Retórica retorcida

Llamativa venta de la expropiación de los fondos jubilatorios. Decía Bossio a mediados del 2009:

Uno, con baja inflación, el saldo administrado se multiplicó por 5! Dos, como porcentaje del PBI aumentó a casi el doble! Tres, colaboró en la capitalización bursátil!

¿Qué pasó desde 2009? Uno, como dije en el post anterior, el saldo administrado aumentó 55%, pero en términos reales cayó! Dos, en términos del PBI disminuyó levemente! Tres, la capitalización bursátil se derrumbó, de 22% a 10% del PBI!

Pregunta: si con la estatización de las AFJPs se derrumba la capitalización bursátil, ¿las jubilaciones privadas no contribuían a esa capitalización?

Conclusión: puede haber buenas razones para tener un sistema estatal de pensiones (e inclusive para estatizar las AFJPs); el poco desarrollo del mercado de capitales no era una de ellas.

El FGS pierde plata

Hago un simple cálculo sobre el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) del ANSES, es decir el Fondo cuyo propósito es asegurar a los futuros jubilados que van a cobrar. Entre junio de 2003 y junio de 2007, bajo el régimen privado de las AFJPs, el fondo crece (en términos reales, a precios de principios de 2012) un 51%, de 160 mil millones a 242 mil millones. Entre junio de 2007 y principios de 2012 decrece un 13%, a 209 mil millones. Estos números implican un rendimiento real de cerca de 11% anual en el período 2003-2007 y de -4% anual en el siguiente.

Puede ser que las AFJPs no siguieran obteniendo los rendimientos pre-2008; puede ser que los rendimientos sociales de los fondos administrados por el Estado (o tendría que decir gobierno) sean mayores a los presentados (por los llamados proyectos productivos, etc.). Pero una cosa es segura: desde 2007 el fondo se está licuando.

Ustedes me dirán: la crisis. Pero no. Vuelvo a hacer las cuentas separando el período mediados del 2007 a fines del 2009, y de ahí al presente, y obtengo: -4% anual de rentabilidad real en el primer período, y -3% en el segundo. Conclusión: el sistema previsional es hoy menos sustentable. La pregunta es: ¿es más sustentable el desarrollo?